申万进取 触发阀值高溢价

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  申万深成分级基金是申万菱信基金公司旗下的一只分级基金,设立于2010年10月。该基金跟踪深证成指,稳健类份额申万收益、进取类份额申万进取在深市上市交易,申万收益与申万进取的基金份额配比始终保持1:1的比率不变。截至2012年11月23日,该基金基础份额申万深成单位净值为0.576元;申万收益单位净值为1.052元,二级市场价格0.782元,折价率为25.67%;申万进取单位净值为0.1元,二级市场价格0.368元,溢价率为268%。

  根据基金契约规定,在正常情况下,优先保证申万收益的约定收益。申万收益的约定年基准收益率为1年期银行定期存款税后利率加上3%。目前申万收益的约定年基准收益率已提升至6.5%,比较适合风险承受能力低,并希望获取相对较高收益的投资者。

  在正常情况下,申万进取在满足申万收益的约定收益后,有望获取相对较高收益。申万进取初始杠杆倍数约为2倍,在极端情况下杠杆倍数则会达到约11倍,在同类分级基金中达到最大的杠杆水平。申万深成分级基金跟踪的标的指数深证成指的收益性和流动性指标较为突出。在极端情况下,即申万进取的净值低于0.1元时,申万收益与申万进取各负盈亏,杠杆作用消失,直至申万进取的净值恢复到0.1元。近期申万进取触发极端情况,而在0.1元附近,申万进取的杠杆倍数达到最大,从这一方面看,申万进取的吸引力较高,截至2012年11月23日,溢价率为268%。

  需要注意的是,该基金每个会计年度第一个工作日将对申万深成和申万收益定期折算,将申万收益的净值进行“归1”,超出的部分折算成申万深成份额。当申万深成份额的净值连续十个交易日大于2元,对申万深成和申万进取进行不定期折算;在极端情况下,即申万进取的净值低于0.1元时,申万收益与申万进取各负盈亏,此时申万收益具有下行风险。另外,与其它开放式分级基金类似,申万深成分级基金同样具有份额配对转换机制,从而在为投资者提供双向套利机会,但在实际套利操作中,由于份额配对转换、申购、赎回等业务存在时滞性,如果期间市场发生较大变化则可能导致套利失败。